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文章来源：汇通财经
现货白银（XAG/USD）周五亚洲及欧洲早盘维持震荡走势，价格围绕76美元附近反复波动。尽管白银此前自71.80美元附近四周低点出现反弹，但市场整体缺乏明确方向，价格始终未能有效站稳76美元上方。
当前市场的核心驱动因素，依然围绕美国与伊朗停火协议、美联储利率预期以及全球避险情绪展开。美国与伊朗已经就延长60天停火协议达成初步框架，同时双方可能允许霍尔木兹海峡恢复正常能源运输。这一消息明显缓解了市场此前对于全球能源供应中断的担忧
霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运能源运输任务，因此任何涉及该地区的地缘风险变化，都会迅速影响国际金融市场与贵金属价格。随着中东局势缓和预期升温，市场风险偏好明显改善，美元避险需求出现下降。周四美元指数自七周高点快速回落，而全球股市与风险资产则普遍出现反弹。
通常情况下，美元走弱有利于白银等贵金属上涨，因为以美元计价的金属价格对于海外买家而言会变得更具吸引力。不过，本轮白银反弹力度明显弱于市场部分预期，主要原因在于投资者对于美伊协议能否真正长期落地仍保持谨慎态度。市场人士认为，当前停火协议更多只是阶段性安排，而非最终全面和平协议。
此外，美国最新通胀数据也对白银走势形成复杂影响。美国商务部公布数据显示，4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创下近三年来最快增长速度之一；核心PCE同比上涨3.3%，依然明显高于美联储2%的长期目标。
美国通胀重新升温正在强化市场对于美联储维持高利率的预期。当前市场已经明显削弱年内降息押注，甚至部分投资者开始重新预期美联储可能在今年底或2026年初进一步加息。高利率环境通常会对白银形成压制，因为白银本身不产生利息收益，而美债收益率上升会提升持有美元资产的吸引力。不过，与黄金不同，白银同时具备工业属性，因此其走势不仅受到避险与利率影响，还受到全球经济与工业需求预期驱动。
分析人士指出，当前白银市场正处于“避险属性回落”与“工业需求支撑”之间的平衡阶段。这也是为何白银近期始终维持宽幅震荡，而未出现单边下跌的重要原因。与此同时，全球央行高利率环境也继续限制贵金属整体上涨空间。虽然市场对美联储降息预期有所降温，但全球经济增速放缓迹象同样存在，这使市场对白银未来需求前景保持谨慎。
从日线图形来看，白银当前整体处于明显的横向整理结构之中。价格大致运行于72美元至79美元区间内部，市场尚未形成明确趋势突破。日线级别中，76美元区域已经成为当前最关键的中轴压力位。此前该区域曾是重要支撑位，而跌破后目前已经转变为短期阻力。
若后续白银能够有效突破76美元，则下一阶段可能进一步测试78.75至78.90区域，该区域对应此前5月高点附近，同时也是当前区间顶部区域。而下方方面，71.79美元仍是当前关键短线支撑。一旦跌破，则可能进一步打开下跌空间，并重新测试68美元区域。若后续美元继续走弱，同时市场重新押注美联储未来降息，则白银可能突破76美元并重新挑战79美元区域；但若美国经济数据继续强劲，美债收益率重新上升，则白银可能再次回落测试72美元支撑。
整体来看，当前白银走势正在等待新的宏观催化剂，而短期市场仍可能维持高波动率震荡格局。
编辑总结
白银近期维持宽幅震荡走势，市场正在“避险情绪降温”与“美联储高利率预期”之间寻找新的平衡点。虽然美伊停火协议缓解了市场避险需求，但美国通胀维持高位，使市场重新评估美联储未来政策路径。与此同时，白银工业需求前景依然相对稳健，为价格提供一定底部支撑。从技术结构来看，72至79美元已经成为当前核心震荡区间，短期市场方向仍不明朗。未来美国经济数据、美联储政策变化以及全球地缘局势，仍将是决定白银下一阶段突破方向的关键因素。
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责任编辑：朱赫楠
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